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我国企业跨国并购进入新纪元

发布时间:2019-06-13 13:21:49

我国企业跨国并购进入新纪元

核心提示: 企业走出去进行对外投资、跨国并购是中国企业发展以及中国经济发展的必然趋势。有四个方面的问题需要我们关 企业走出去进行对外投资、跨国并购是中国企业发展以及中国经济发展的必然趋势。有四个方面的问题需要我们关注:

个问题,中国对外开放和走出去的战略。

近年来,中国企业对外投资、跨国并购迅速增加,在金砖四国中名列前茅。金融危机爆发后,中国企业对外投资、跨国并购的增长势头丝毫未减,依然一枝独秀。数据显示,2008年中国企业跨国并购交易创下了1643亿美元历史新高,增幅达到18%。2009年12月,中国及海外并购案例22起,金额超过200亿美元。

任何一次大的经济危机,都蕴藏着巨大的投资机会,中国有条件、有实力的企业应该抓住这次机会,抢占下一轮经济发展与市场投资的先机。中国企业要化危为机,抓住机遇,通过实施低成本并购,引进管理设备、高端技术、吸引高层管理和科技人才,在逆境中获得发展。6月24日,中石化以72亿美元收购总部位于瑞士的阿达克斯石油勘探公司 (AddaxPetroleumCorp),这可能是迄今为止在中国企业中的一宗海外并购,这表明中国企业尽管在金融危机过程中也在不断地大举进军海外市场。

第二个问题,企业对外投资和跨国并购中的风险控制问题。

数据显示在过去两年内,国际上大型企业并购案例失败占2/3之上,而重组10年后,仍然健在的不到1/4,这就表明对外投资、跨国并购风险是非常大的。

企业进行跨国并购,财力很重要,但并不是说有了财力就可以成功,更重要的是管理能力和人才,这是风险控制的关键或核心。今年6月5日中铝并购力拓宣告失败,其中原因是多方面的,但管理和人才至关重要。腾中收购悍马,对这个问题有不同的看法。我认为,腾中重工收购行为无论是出于什么意图,至少表明中国的民营企业已经大步地走向国际市场,但成败的关键仍然在于风险控制。

中国企业在跨国并购活动的全过程中,需要高度关注四大核心风险控制问题,即事前风险控制、运作风险控制、整合风险控制与法律风险控制。称之为核心风险控制,是因为它们是跨国并购诸多风险中重要的风险,能否对其进行有效地控制,对跨国并购的成败具有决定性的影响。

第三个问题,美国金融危机与抄底问题。

自从金融危机爆发以来,市场上就不断出现趁机抄底的论调。究竟如何看待抄底问题?我觉得必须关注四个方面:

1.目标明确防范跨国并购中的战略风险(并购方向风险)要明确并购战略的初衷,就是要业务导向和战略整合。其中业务扩张主要是满足客户的需求,而战略整合的目的在于结合现有业务,创造出新价值增长点。综合考虑这些因素之后,也许就会发现相形之下,新兴市场的吸引力会更大一些。在2007年末,中国对外投资存量中,亚洲所占比重为67.2%、拉美为21%,也印证了中国企业跨国并购的方向以新兴市场国家为主。

2.心中有数防范跨国并购中的决策风险决策风险与战略风险的控制侧重点不同。战略风险的控制侧重于战略性、全局性。而决策风险的控制既包括全局性的,也包括战术性的,例如决策风险的控制中并购决策有对产业的研判,也有对企业的研判;既包括并购决策,又包括并购策略。未能正确把握发展趋势也是中国企业跨国并购过程中产生决策风险的一个重要原因。

3.底在何处防范跨国并购中的并购时机风险抄底是一个财务概念,不能把抄底的概念用到企业跨国并购上。我们必须要避免抄底心态,跨国并购并不是抄底华尔街,抄底心态的盲动将给中国企业带来很大的不利影响。

中国企业在跨国并购过程中把握和选择并购时机具有重要的意义。如果没有抓住有利时机,并购过早或并购过晚,都有可能导致并购成本过高或对市场变化无法适应。需要特别注意的是,在进入新兴产业的并购活动中,正确把握并购时机尤为关键。

4.风险控制的几个基本原则一是在并购国别的选择上,应尽量选择那些与中国国情相似、经营环境和游戏规则相对了解的国家去并购。二是在并购对象的选择上,应根据自身实力,选择中小型机构作为并购备选对象,在跨国并购时要量力而行。三是如果在财务投资与战略投资中间作选择,宁愿要后者;如果在参股与控股中间作选择,还是要后者,那怕是相对控股。只有这样,企业才会居于主动,并将有限的资源用在刀刃上。

第四个问题,促进企业对外投资与跨国并购的对策。

针对以上情况,我有三点对策:一是优化政策环境,建立境外投资促进中心。我赞成成思危主席提出的支持企业进行初期工作的调研基金由企业和政府共同分担的建议。如果并购成功可归还政府出资部分,失败则国家也承担部分损失,以此分摊风险。第二,解决资金障碍。对大多数中国企业来说资金障碍还是很大的问题。多样化的融资安排和充足的资金支持,高效的资本运作和系统的财务咨询,都是企业成功并购的重要支撑。第三,支持民营企业走出去。目前中国一些跨国并购的失败案例在一定程度上反映出中资企业在走出去过程中所遇到的政治、文化、法律等方面的障碍。我认为,在未来企业对外投资跨国并购中,民营企业是一支非常重要的力量,中国企业跨国并购应以民营企业为突破口。

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