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唐骏操刀新华都力推魔鬼激励

发布时间:2020-09-17 07:03:17
唐骏操刀新华都力推“魔鬼激励” 进入[新华都调味机吧],看看大家都在谈论什么>>> 一纸涉及678名员工的股权激励方案将新华都(002264,股吧线网货架)送至风口浪尖,条件十分苛刻。方案背后被普遍认为有新华都集团CEO唐骏的身影。唐骏为新华都做的5年规划中,公司年均增速要远高于30%。 6月23日,一纸涉及678名员工的股权激励方案将新华都()送至风口浪尖,这660万份股票期权上至总经理下至门店采购助理堪称“全员持股”,且要求考核期内的主营业务收入和净利润的年复合增长率分别高至31.6%和28%。 “我们只能说管理层很有信心!”银河证券分析师陈雷表示,基于5年的行权考核期,完成指标非常困难。对超市零售业来说年高速增长是可以做到的,而放大到5年,尤其要维持高利润,难度很大。 任务很难完成 方案显示,股票期权的行权价为25.35元,行权有效期为5年半,30个月后可分3批行权。行权条件为,在2011年至2013年,公司主营业务收入较2008年的年复合增长率≥31.6%,经审计净利润的年复合增长率≥28%。 一家连锁企业的财务总监对表示:“的确很难完成,即使营收增长可以完成目标,利润也很难达到。因为新华都是通过门店扩张这种方式完成业绩的增长,而在我们业内看一个企业好不好,主要是看同店业绩同比增长是多少,因为新开店往往是亏钱的。你参考一下步步高(002251,股吧),这几年的增长是放缓的:2005年至2006年的增长是48.54%,2006年至2007年是31.96%,2007年至2008年是24.31%。并且从新华都一季度的数据也看得出,增长已经低下来了。” 利润水分较大 新华都一季报显示,营业收入8.2亿元,同比增长27.63%,而净利润1800万元,却是减少30.25%;而公司给出的4月份经营数据,利润下滑更为厉害:净利润343.49万元,同比下降48.97%,而收入仍维持20%以上的增长。公司预计上半年净利润比去年同期下降幅度小于30%。 “利润水分比较大,新华都前几年的高速增长里的非经常性损益很多,而在IPO前它把金融资产都清理了,业绩马上不行了。”前述财务总监表示。 根据新华都2008年IPO的招股说明书,2007年的营业总收入同比增长了54.53%,2006年营收同比增长了42.16%,而当年的非经常性损益占到总利润分别为37.64%和25.85%。至2007年12月31日,公司已不再持有交易性金融资产。2008年,也就是新华都IPO当年,净利润减少11.71%。 一位投行人士看了方案更指出:“行权条件如此苛刻,即使完成了考核指标,几年之后按25块多的价格买入股票,并且还设了3:3:4的限售期。如果公司真这么好,现在在二级市场上拿27块买进,到时候收益可能也要好过股权激励。” 唐骏是幕后推手 “我们没必要对678个人开国际玩笑,也不可能做一份完不成的计划。”新华都董秘龚严冰笑言,他拥有此次激励的10万份期权。“一季度的业绩下滑是无法容忍的,如果继续下去,我们管理层只好集体辞职了。” 方案背后被普遍认为有新华都集团CEO唐骏的身影。他此前曾表示,为新华都做了5年规划,要从16亿元发展到100亿元,而这个速率远高于30%的年增长。 “主要是董事会的意思。”龚严冰并未否认唐骏的作用,从技术上看,公司正处于步步高年前的发展规模,仍在快速发展阶段。“并且指标的设定是低于历史水平的,2008年虽然利润同比减少,但扣除非经常性损益还是增长了47%。未来将把开新店和收购相结合,实现规模扩张。” 陈雷表示,股权激励对公司员工的动力主要在于,在市盈率不变的情况下,业绩每年增长30%,相当于股价增长30%,二级市场相对于行权价就存在套利空间。事实防爆摇头风扇上,在方案推出当日,二级市场股价已冲上27.89元涨停板,较行权价25.35元溢价10%以上。
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