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央行一改MLF操作套路预外在人格内在人格九

发布时间:2019-01-10 18:55:14

  流动性管理又到年关大考,央行公开市场操作牵动人心。

  昨日,央行展开1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,等额对冲当日MLF到期量,操作利率持平于3.2%。

  与此那就是大错特错同时,央行连续第四个交易日暂停逆回购操作,当日实现资金自然净回笼2400亿元。

  这是央行自4月以来首次改变MLF续作方式。

  此前,央行连续8个月在每个月首笔MLF到期之际,进行全月到期量的一次性逾额续作。

  而此次央行仅全额续作当日到期量,显示出其更趋灵活的政策工具运用。

  邻近年末,同业存单(NCD)迎来年内第二到期高峰,叠加监管政策趋严,流动性仍面临考验。

  央行微调公开市场操作 12月或分两次投放12月,央行MLF“配方”有所调整。

  此前几个月,央行成心减少MLF续作次数,稳定市场预期。

  特别是从6月份开始,不再搭配6个月期和1年期MLF,全部改为1年期操作。

  而昨日央行仅对冲当日到期量,留下了未来操作的“悬念”。

  本月第二笔1870亿元的MLF将于12月16日到期,市场预计央行应该会在12月中旬再展开一次MLF操作。

  对于此次变化的原因,市场推测,一方面是由于近期银行体系流动性处于较高水平,央行无意继续放松“闸门”。

  近期财政支出影响延续

央行一改MLF操作套路预外在人格内在人格九

,虽然央行已连续四个交易日暂停逆回购操作,累计净回笼量高达5400亿元,但当前市场短期资金依然充裕。

  进入12月以来,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率累计下行21.5个基点,报2.5730%。

  月初至今,能代表银行间流动性水平的存款类机构质押式回购利率DR007加权利率累计下行逾16个基点,报2.7868%。

  非银机构的短时间资金拆借也不紧张,上交所质押式国债回购利率GC001连续几日下跌,昨日收盘报3.0650%,为近一个月的低点。

  另一方面,MLF分两次操作的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性,增强公开市场操作的性和灵活性。

  值得注意的是,央行在今年3月份第二次投放MLF时,上调了MLF和逆回购操作利率,而当时正值美联储加息。

  如今到了12月份,美联储加息预期渐浓,央行再度分批操作MLF,引发市场猜想。

  “下一次MLF投放时点预计在美联储加息之后,届时央行可能上调货币政策工具利率,1年期MLF操作利率或从3.2%上调到3.3%,7天、14天和28天逆回购利率也有可能上调10个基点。

  ”中信证券固定收益首席分析师明明对表示,这除遭到美联储加息影响以外,还有出于去杠杆推进的考量。

  但也有业内人士认为,目前央行货币政策更具独立性,再加上市场利率已处于较高位置,央行不会再轻易上浮利率。

  银行负债端年末承压进入12月份,同业存单迎来年内第二到期高峰,总偿还量高达2.2万亿元,仅次于9月份的2.3万亿元到期量。

  “从银行体系来看,当前的大背景是银行存款增速放缓,而到了年底又是‘存款争取大战’的重要节点,银行的负债端面临压力。

  ”明明表示,流动性年末并不好过。

  10月末,广义货币(M2)同比增长8.8%,增速比9月末和去年同期分别低0.4和2.8个百分点。

  业内预期,11月份的

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